I prezzi del petrolio hanno messo in scena una rimonta epica. Hanno recuperato quasi il 100% negli ultimi 12 mesi e si stanno avvicinando agli 80 dollari al barile. Sono anche più in alto rispetto al fondo toccato quando il greggio è caduto in zona negativa durante i primi giorni della pandemia dell’anno scorso.
I prezzi del petrolio potrebbero ancora salire, data la ripresa della domanda e il lento ritorno dell’offerta. In breve, le scorte di petrolio stanno generando un flusso di cassa a continuativo.
Molti produttori di petrolio stanno riutilizzando il denaro per ripagare il debito e tornare su un terreno solido, dopo un periodo difficile. Altri, tuttavia, stanno iniziando a restituire più del loro guadagno agli investitori. Devon Energy (NYSE:DVN) è in testa, ed è per questo che è la mia azione petrolifera preferita da comprare in questo momento.
L’inizio di qualcosa di speciale
Devon Energy ha iniziato il 2021 completando la sua fusione con WPX Energy. La combinazione ha migliorato la sua scala e ridotto i costi, posizionandola per produrre più flusso di cassa libero. Devon ha stabilito un piano per restituire una parte significativa di questo denaro agli investitori, avviando un programma di dividendi fissi più variabili, primo nel settore.
La strategia vedrebbe l’azienda fare pagamenti regolari di dividendi di base agli azionisti che potrebbe sostenere, con prezzi del petrolio più bassi. Inoltre, Devon sarebbe in grado di ottenere dividendi speciali variabili ogni trimestre in base al suo flusso di cassa libero, alla situazione finanziaria e alle prospettive dei prezzi del petrolio.
L’azienda ha fissato il suo tasso di dividendo variabile fino al 50% del suo flusso di cassa libero in eccesso per ogni trimestre. Calcola quel numero come il suo flusso di cassa libero dopo aver coperto le sue spese di capitale e il dividendo di base. Devon ha la flessibilità di usare il denaro rimanente per sostenere ulteriormente il suo già forte bilancio o riacquistare azioni.
Uno zampillo crescente
Devon non avrebbe potuto scegliere un momento migliore per l’inizio del suo programma di dividendi variabili, dato il rally dei prezzi del petrolio di quest’anno. L’azienda ha generato 260 milioni di dollari di flusso di cassa libero durante il primo trimestre.
Questo le ha permesso di pagare 0.34$ per azione in dividendi (la sua base trimestrale di 0.11$ per azione più un dividendo variabile di 0.23$ per azione). Nel frattempo, il relativo flusso di cassa libero eccedente è aumentato a 515 milioni di dollari nel secondo trimestre, permettendo che l’azienda aumentasse la relativa spesa totale di dividendo da 44% a 0.49$ per parte.
Il fattore principale che alimentava quel dividendo più alto era dovuto ai prezzi del petrolio aumentanti. Devon ha venduto il relativo petrolio per un prezzo medio di 50.34$ al barile nel secondo trimestre, un miglioramento rispetto a 46.15$ al barile nel primo trimestre. L’azienda avrebbe realizzato un prezzo ancora più alto se non avesse avuto le coperture del petrolio sul posto per proteggersi da prezzi del petrolio più bassi.
Mentre quelle coperture agiranno come un vento contrario a breve termine, inizieranno a diminuire l’anno prossimo. Così il flusso di cassa di Devon dovrebbe continuare ad espandersi, anche se i prezzi del petrolio restituiscono alcuni dei loro guadagni recenti.
Ciò comporta che i suoi azionisti riceveranno una fetta di dividendo ancora più grande nei prossimi trimestri. A 80 dollari di petrolio, Devon potrebbe pagare un dividendo enorme nella seconda metà di quest’anno. Al suo prezzo corrente delle azioni, sta commerciando ad un rendimento di cassa libero del 24% basato sul petrolio a 80$.
Supponendo che abbia pagato la metà di quei soldi in dividendi, e potrebbe avere un rendimento da dividendi di circa il 12%. Questo la rende la più alta opportunità di rendimento potenziale dei dividendi tra le aziende dello S&P 500.
Nel frattempo, è previsto ancora più flusso di cassa in futuro, nel mentre che le attuali coperture del prezzo del petrolio di Devon vengono allo scoperto, e beneficia delle sue iniziative di risparmio sui costi legate alla fusione. A 80 dollari di petrolio, ha un upside futuro in grado di garantire un rendimento di flusso di cassa del 34%. Nel frattempo, anche se il petrolio scendesse a 60 dollari al barile, il suo rendimento di flusso di cassa libero sarebbe superiore al 20%.
Dato questo vantaggio, Devon può pagare ancora più del relativo contante libero tramite i dividendi variabili in futuro. A causa dell’incertezza della domanda, l’azienda non destinerà troppo capitale alla crescita della sua produzione. Nel frattempo, ha già raggiunto il suo obiettivo di leverage. Questo la lascia con meno opzioni per il suo contante libero. Potrebbe riacquistare azioni, fare acquisizioni o pagare più dividendi.
Il modo migliore per incassare l’aumento dei prezzi del petrolio
Devon Energy permette agli investitori di beneficiare di prezzi del petrolio più alti quasi immediatamente. Questo perché il suo programma di dividendi variabili aumenta insieme ai prezzi del petrolio. Questo payoff a breve termine e il potenziale di rialzo fanno sì che Devon si distingua come il miglior titolo petrolifero da comprare in questo momento, in quello che sembra essere un periodo di aumento sostenuto dei prezzi del petrolio.